以并购重组之“进”培育资本市场之“新”

原标题：今日视点：以并购重组之“进”培育资本市场之“新”

近日，中国证监会就《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》公开征求意见，提出细化完善上市公司收购、重大资产重组等规定，进一步明确财务顾问的职责定位和独立性要求，支持产业整合升级和企业转型。同时，在近日举行的第四届中国并购与重组论坛（2025）上，并购重组相关话题成为焦点。

政策暖风频吹，企业并购动作频频。根据上述论坛发布的数据，今年前三季度我国并购交易规模超过9400亿元，交易笔数为2943笔。对比来看，交易规模结束连续两年下行趋势，而笔数仍在缩减。这一“规模升、数量降”的变化，折射出我国并购重组活动正从“重数量”的粗放扩张，转向“重规模、重质量”的战略进阶。

并购重组已成为培育新质生产力的重要抓手。对传统企业而言，并购重组是突破行业局限、实现赛道切换的跳板；对科技企业而言，并购重组是快速补短板、实现创新迭代的助推器；对整个产业生态而言，并购重组又能推动资源优化配置、提升全球竞争力。

笔者认为，市场主体需保持清醒与定力，在实践中把握好三个关键点，以并购重组的“进阶之势”，为资本市场高质量发展注入源头活水。

其一，战略为纲，注重长期发展。企业应将并购行为置于自身长远发展战略下审视，聚焦产业逻辑和长期价值，避免因短期市场热点而跟风并购。每一次并购都应是对核心竞争力的强化，而非单纯的资产叠加。企业要围绕“补链强链”这一核心目标，精准筛选能够带来关键技术、核心市场或优秀团队的标的，确保并购与自身发展愿景高度契合，真正实现“1+1>2”的战略协同。

其二，整合为要，追求价值融合。并购的成功与否，一半在交易，一半在整合。企业必须将并购后的整合管理提升到战略高度，组建专业的整合团队，制定详尽的融合计划。从企业文化、组织架构到业务流程、技术标准，进行系统性梳理与深度对接，尤其要重视对核心人才的激励，让创新活力在新的土壤中持续迸发。成功的整合不仅能够为企业自身创造增量价值，也能为产业整合与升级提供可复制的模式，从而提升整个资本市场的资源配置效率。

其三，风控为底，筑牢安全屏障。在机遇面前，树牢风险意识是企业行稳致远的关键。企业在进行并购决策前，应开展全面、审慎的尽职调查，不仅要关注财务数据，更要深入评估技术壁垒、法律风险、文化差异等潜在挑战。对于跨境并购，更要加强对地缘政治、市场环境的前瞻研判，灵活运用分步收购、合资合作等模式，确保每一步都走得稳健扎实。企业在理性与规范的轨道上推进并购重组，有助于夯实市场长期稳定的基石。

风好正是扬帆时。随着政策红利与产业需求共振，并购重组市场必将实现“质”的突破，进而推动资本市场形成更具活力与韧性的新生态。